May 22th 2023 5 min Оригинал статьи

<aside> <img src="/icons/verified_blue.svg" alt="/icons/verified_blue.svg" width="40px" /> **https://twitter.com/pastushenko_fx**

</aside>

<aside> <img src="/icons/send_blue.svg" alt="/icons/send_blue.svg" width="40px" /> **https://t.me/mirrorresearch**

</aside>

То, что произошло в безденежном Хегане, указывает на то, что остальная часть страны также находится в затруднительном экономическом положении.

В 2021 году отдаленный угольный город на северо-востоке Китая был вынужден пройти беспрецедентную финансовую реструктуризацию. Его борьба с тех пор является зловещим знаком для президента Си Цзиньпина, поскольку другие муниципалитеты с крупной задолженностью, похоже, готовы последовать примеру этого города.

Хеган, город с почти миллионным населением, расположенный недалеко от российской границы, на момент попадания в заголовки газет почти 18 месяцев назад имел долг, более чем вдвое превышающий его бюджетный доход. Это был первый случай, когда городская администрация предприняла официальные экстренные меры с тех пор, как в 2016 году Государственный совет Китая обнародовал правила о том, как местные органы власти, от уездов до провинций, должны справляться с долговыми рисками.

Жители Хегана теперь ощущают на себе всю тяжесть фискальных ограничений. Местные жители жаловались на отсутствие отопления в помещениях при морозной зимней температуре, а водители такси заявили, что им стали выписывать больше штрафов за нарушение правил дорожного движения. Учителя государственных школ были обеспокоены слухами о сокращении рабочих мест, а дворники терпели двухмесячную задержку зарплаты.

Очередь пустых магазинов в Хегане в марте. Город с большими долгами был вынужден пройти беспрецедентную финансовую реструктуризацию.

Возле крупнейшей больницы города санитарка средних лет в зеленой форме и маске заявила, что ее работодатели в одностороннем порядке изменили ее трудовой договор с государственного медицинского учреждения на стороннего поставщика, сократив льготы, такие как оплачиваемая сверхурочная работа за работу в праздничные дни. Ее ежемесячная заработная плата в размере 1600 юаней (228 долларов США) задерживалась более чем на 10 дней каждый месяц с конца прошлого года.

«Я расстроена ситуацией», — сказала женщина, которая попросила не называть ее имени, чтобы свободно говорить об условиях своей работы, когда она толкала инвалидную коляску, загруженную сплющенными картонными коробками, к открытому пункту утилизации. «Все так дорого. Я едва могу есть три раза в день».

Хеган представляет собой лишь верхушку айсберга долговой проблемы местных органов власти, которая заставляет инвесторов все больше нервничать и грозит стать тормозом для второй по величине экономики мира на долгие годы. По оценкам Goldman Sachs Group Inc., общий государственный долг Китая составляет около 23 триллионов долларов, и эта цифра включает скрытые займы тысяч финансовых компаний, созданных провинциями и городами.

Большая часть материкового Китая превышает официальный порог High Debt Risks

В большинстве регионов отношение долга к доходам превышает 120%.

Хотя вероятность муниципального дефолта в Китае относительно низка, учитывая неявную гарантию Пекина по долгу, большее беспокойство вызывает то, что местным органам власти придется болезненно сокращать расходы или отвлекать деньги от стимулирующих рост проектов, чтобы продолжать выплачивать свой долг. На кону Си стоит его стремление удвоить уровень доходов к 2035 году при одновременном сокращении разрыва между богатыми и бедными, что является ключом к социальной стабильности, поскольку он стремится править Коммунистической партией потенциально следующее десятилетие или более.

«Через несколько лет многие города станут такими, как Хеган», — сказал Хауз Сонг, экономист MacroPolo, американского аналитического центра при Институте Полсона. Он отметил, что старение и сокращение населения Китая означает, что во многих городах нет рабочей силы для поддержания более быстрого экономического роста и налоговых поступлений.

«Центральное правительство может сохранить стабильность в краткосрочной перспективе, попросив банки пролонгировать долг местных органов власти», — сказал Сун. Он добавил, что без продления кредита «реальность такова, что более двух третей населенных пунктов не смогут вовремя погасить свой долг».